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私募一周热评:中报行情打响在即 消费股龙头提前迎来牛市!

时间:2019-11-09 02:10  作者:admin  来源:未知   查看:  
内容摘要:下半年第一周市场各大指数冲高回落,上证指数周一高开高走,随后几天大盘上攻乏力,周四指数再度回补周一高开缺口。上证指数周涨幅1.08%,中小板指周涨幅2.12%,创业板指周涨幅2.40%。 上周题材股表现较弱,仅有环保、猪肉和新能源汽车等板块中有个股零星表

  下半年第一周市场各大指数冲高回落,上证指数周一高开高走,随后几天大盘上攻乏力,周四指数再度回补周一高开缺口。上证指数周涨幅1.08%,中小板指周涨幅2.12%,创业板指周涨幅2.40%。

  上周题材股表现较弱,仅有环保、猪肉和新能源汽车等板块中有个股零星表现。29个中信一级行业中国防军工、家电、农林牧渔涨幅最明显;石油石化、餐饮旅游、行业跌幅最深。值得注意的是,科创板将在7月22日开市,速度刷新预期。

  股票近几年在资本市场一直表现良好,以高成长白马股的形象受到机构的追捧。过往的长期持有也为投资者带来了丰厚的回报,x城控股是地产板块表现最出色的A股公司之一,事件前一度接近历史新高,年初以来涨幅超过90%;x城悦虽然上市时间不长,但从上市到事件前半年多时间里更是取得接近两倍的涨幅,今年的回报也达到了130%。熟悉我们投资风格的投资者也知道,我们相对偏好低估值高成长的优质标的,x城系的上市公司之前正处于这样一个阶段。同时物业服务也是我们长期看好的投资方向之一,因为它同时兼具成长空间大、现金流稳定、短期成长性好的特征。因此我们旗下的老产品从去年底开始就逐步买入了x城悦并成为核心品种,在上半年为我们提供了收益,在本周给我们带来损失,正所谓盈亏同源。

  这次风险事件带给我们的警示是:基本面的分析总是具有一定的局限性,风险控制作为组合投资的一部分必不可少,比如仓位管理、个股集中度、行业配比等,都是影响组合构建的要素。目前该事件对我们净值的影响已经接近尾声,我们会根据市场情况重新审视我们的组合,调整心态,努力寻找新的机会,尽可能挽回这次冲击带来的损失。我们对中国资本市场的长期信心没有动摇,虽然我们短期面临着经济下行的压力和外部的不确定性,但优质资产的长期回报率仍然还是确定的,在一些成长性突出的领域也有望取得超额收益。

  从市场的整体情况来看,峰会谈判为市场提供了炒作的小窗口,但国内六月PMI、PPI数据均低于预期,经济承压仍较为明显。虽重启的谈判仍有较强的不确定性,但市场对谈判结果的敏感性在下降,国内推动的改革、政策的实施和产业实际发展的情况越来越会成为市场聚焦的点。

  策略推出报告,复盘历史上四次抱团操作,分别是07年1季度开始的抱团金融、09年3季度开始的抱团消费、13年1季度开始的抱团信息科技,以及16年1季度开始的抱团消费,前3次持续13个季度后出现显著下跌,第四次至今也有13个季度,市场担心有人抢跑会导致抱团持股瓦解。但这次可能不一样,持续外资流入是最大的增量资金,外资是否会持续接盘消费,成为市场热议的话题,也是市场观望的理由。

  本周6月券商业绩数据等6月数据会陆续公布,市场转向中报业绩预期良好的隐形龙头。大盘的突破方向还没有明确,除非出现新增的超预期政策,如降息等。

  展望后市,考虑到近期市场的反弹,短期或有盘整整固的需求,但随着科创板的密集申购,市场人气有望带动,A股市场大概率将维持震荡。本周我们长期坚持看好的一些优质消费蓝筹个股波动幅度比较大,其原因不乏该板块个股近期赚钱效应明显,吸引了一些短期投机资金,而短期投机资金具有持有周期短,赚快钱的性质,但实际收益存疑,势必会造成没有特别优势的非龙头消费个股剧烈波动,在一定程度上加大风险。我们认为消费板块的调整有利于出清这部分投机资金,也有利于其中真正的消费龙头个股长期稳定上涨。当前我国正处于人口红利时期,我们长期看好因消费升级所带来的龙头消费个股的投资机会。

  随着峰会结束,MY摩擦问题短期内对A股市场的扰动有所减弱。当前我国经济增速已经由高速增长转向内部结构调整,各个行业的行业集中度正迅速提升,而行业龙头企业受益将最为明显,龙头企业的业绩更易保持长期稳定增长,行业价值链也将逐步往龙头企业集中,随着资本市场对外开放空间的逐步扩大,核心优质资产越来越具有稀缺性。

  投资本就无法时刻追求完美,行业和标的的选择也存在胜率的问题,我们最近半年的得与失都比较明显,所得是我们一月底市场情绪最低迷的时候出的一月报中观点开始明确翻多,之后一路看多至今,包括近期六月份的周评也是观点越来越乐观,仓位判断的把握一如既往保持了我们优势的一面,所失在于行业板块选择方面做的不如去年,去年持续下跌的市场我们通过仓位控制和板块选择都获得了很不错的绝对收益。

  今年1月底我们行业方面重点配置了四个方向军工、医药、火电、转债,虽然我们行业配置比例第一的军工仓位今年跑赢了指数的表现,但是其中火电行业因为煤矿短期事故影响到动力煤供给释放,火电指数大幅跑输指数,比较大的压制了净值的表现,我们在最近两个月的调整过程中对火电和转债的配置进行了调整,保持军工和医药的配置之外,逐步增加了和高端制造业的配置并且择机会提升科技类板块的配置,对于目前的配置情况我们认为是攻守兼备的。

  没有配置当前最耀眼的主流的几个标的,是因为我们认为人多的地方没有超额收益,投资买的是未来,现在的配置我们认为会是具备绝对收益创造能力的,历史上我们净值每一次被压抑之后终会迎来一次爆发,历史上我们每一次十个点附近的回撤公司都用自有资金对产品进行了增持并且基本回过头来看都是底部,我们五月份的公司自有资金对产品的增持也是加在了底部,最近净值开始回升,从我个人的判断来看,或许很快会有惊喜出现,让我们一同见证。本周周评名字叫做阳和启蛰,借鉴了军工皇帝冯福章19年策略报告的题目,寓意为顺利和美好的时光开启了!

  上周市场跳空高开后震荡整理,上证500、沪深300等均有小幅上涨,流动性继续呈宽松趋势。从基本面看,上周主要城市的地产销售增速继续改善,工业生产受内外需投资和出口放缓拖累依旧保持低位。伴随包商事件逐渐平息,6月末以来央行逐渐暂停逆回购,但在内部经济承压的情况下,货币环境不会大幅缩紧。美国6月非农就业人数的意外增加使美联储降息前景更加不确定,下周美联储关键人物的表态或将引起市场短期震荡。www.888555551.com。接下来宏观数据发布、中报业绩披露、科创板落地、美联储议息等将是影响A股市场的重要因素。

  上周市场高开低走,资金抱团较为明显。当前政策稳健适中,改革红利逐渐释放,无风险利率下行或将提升风险偏好并加速盈利拐点到来。建议以大金融、低估值消费为底仓,积极配置成长性较好的科技股。

  展望后市,优质资产稀缺是股市长期存在的重要特征之一,我们将通过调整组合结构来积极应对市场的投资机会。在大消费领域,近期、餐饮旅游等消费板块龙头股价持续新高,资金交易相对拥挤,其估值相对于长期成长性已经略显高估,可以通过控制合适的仓位以及更深入的研究仍能够寻找到合适的投资标的。在科技板块,随着外部冲击的负面情绪有所减弱,海外资金也将重新回流新兴市场,科技类公司股价将从高波动回归平稳向上,我们将积极布局创新药及其产业链、以及TMT超跌优质公司作为应对。此外,我们也关注前期滞涨的低估值金融蓝筹,随着市场整体的上涨,这类公司有望迎来一次估值修复机会。

  科创板的开通是新时代的开始。在股权市场(VC/PE)和证券市场传统价值投资之间,缺乏过渡和连接,存在一个空白市场。股权市场的VC、PE等投资机构对二级市场不够了解,而二级市场的传统价值投资者也难以理解科创类企业,很多人错误地认为这类企业无法投资,也不愿意去投资。所以说,在证券市场利用VC、PE等机构的方法做股权投资,是个空白市场,是可以大有作为的领域和机会!而这也是君茂资本过去多年在国内股权市场,在香港和美国证券市场一直在做的事情。

  当前科创板的第一批企业未必是最好的企业,仍会是大部分企业平庸,少部分企业优秀,应该加强研究、精挑细选。一开始科创板可能会被爆炒,有博弈机会。但长期看,肯定是门槛很高的市场,投资者应该研究跟踪到位了、看懂了再投。未来A股的科创板、港股的主板以及美国的市场,肯定会有新的伟大企业走出来。科技类公司在经历了前几年的大爆发之后,进入了机会酝酿期,随着5G的启动,少则一两年,多则三五年,肯定会有批量的大牛股再次出现。

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